跨年度行情
行業(yè)點(diǎn)將
跨年度行情幾乎是板上釘釘?shù)氖虑?，發(fā)掘價(jià)值洼地顯得更有意思。繼汽車、家電、煤炭股之后，最有爆發(fā)力的品種就算機(jī)床業(yè)上市公司的股票，投資者一定引起關(guān)注。
機(jī)床業(yè)溫和反彈
機(jī)床行業(yè)運(yùn)行滯后于全國(guó)經(jīng)濟(jì)，反彈較為溫和。機(jī)床工具行業(yè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)值和出口出現(xiàn)整體溫和反彈；無論從我國(guó)機(jī)床月度產(chǎn)量和同比增速情況對(duì)比，還是從出口和進(jìn)口金額對(duì)比，我們均發(fā)現(xiàn)我國(guó)高端機(jī)床的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況均好于普通機(jī)床；我國(guó)機(jī)床行業(yè)的進(jìn)口替代和出口開拓仍然還在進(jìn)行中。4季度機(jī)床訂單情況應(yīng)將好于3季度。2009年8月起制造業(yè)對(duì)設(shè)備的投資增速開始超越全國(guó)對(duì)設(shè)備的固定資產(chǎn)投資，因此我國(guó)對(duì)機(jī)床的需求增速自8-9月起開始超過對(duì)機(jī)械設(shè)備整體的需求增速。機(jī)床制造業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為4季度機(jī)床訂單情況應(yīng)將好于3季度。
獲利能力接近歷史高位
2009年3季度，我國(guó)機(jī)床行業(yè)上市公司
平均營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)-1.65%，從2008年底以來的收入負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)已逐步收窄。該行業(yè)各上市公司的平均凈資產(chǎn)收益率和銷售毛利率以及銷售凈利率也走出了2009年初的近期低點(diǎn)，海通證券[0.00 0.00%]判斷機(jī)床業(yè)上市公司獲利能力接近歷史高位。
從投資帶動(dòng)逐步波及行業(yè)次序分析，機(jī)床行業(yè)及企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面一般滯后于整體經(jīng)濟(jì)大半年至1年，若我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，預(yù)期機(jī)床行業(yè)訂單實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)應(yīng)出現(xiàn)在2010年5-6月左右。但在實(shí)際訂單明顯向好前即以估值提升的方式提前表現(xiàn)對(duì)機(jī)床行業(yè)未來業(yè)績(jī)的預(yù)期。海通證券從估值水準(zhǔn)、業(yè)績(jī)穩(wěn)健性、成長(zhǎng)率和資產(chǎn)質(zhì)量情況分析，昆明機(jī)床是行業(yè)中較好投資品種，其次為華東數(shù)控[35.36 0.03%]、秦川發(fā)展[9.38 -1.37%]和法因數(shù)控[18.96 -0.47%]。
重點(diǎn)股票
昆明機(jī)床盈利能力較強(qiáng)
與我國(guó)機(jī)床行業(yè)上市公司收入增速變化相一致，昆明機(jī)床在2009年3季度單季營(yíng)業(yè)收入3.66億元，同比下降9.33%，降幅在逐步縮窄中。昆明機(jī)床單季度毛利率持續(xù)上升，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率雖比2季度略微下降，但維持了相對(duì)高位。公司2009年3季度毛利率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到37.44%、19.84%和6.36%，明顯高于機(jī)床工具行業(yè)上市公司22.29%、5.86%和3%的平均水平。
法因數(shù)控獲利能力和資產(chǎn)質(zhì)量較好
法因數(shù)控2009年3季度銷售收入同比上升58%，位居我國(guó)機(jī)床上市公司收入增速第一，大幅高于全行業(yè)上市公司同比增長(zhǎng)-1.65%的平均值。法因數(shù)控獲利率于2009年1季度開始止跌回升，3季度已接近歷史高點(diǎn)。公司2009年3季度毛利率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到37%、18%和3.8%，公司目前的獲利能力明顯高于機(jī)床行業(yè)上市公司的平均水平，是經(jīng)營(yíng)狀態(tài)最佳的機(jī)床上市公司之一。
