近期國(guó)際油價(jià)波動(dòng)劇烈，其中以下跌為主，現(xiàn)價(jià)離3月8日的高點(diǎn)跌超20%，已經(jīng)步入技術(shù)性熊市。油價(jià)暴跌，這對(duì)于受困于高通脹和高油價(jià)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)好消息。
美國(guó)拜登政府終于可以說(shuō)自己控制通脹的努力取得了成效；
中國(guó)國(guó)內(nèi)高企的成品油零售價(jià)終于迎來(lái)了繼續(xù)調(diào)降的窗口；
歐盟能源價(jià)格不斷飆漲的緊張態(tài)勢(shì)終于得到了喘息之機(jī)……
過(guò)去一段時(shí)間，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)疑是推高油價(jià)的主要推手，拜登所說(shuō)的“普京漲價(jià)”是有一定道理的。但到底是誰(shuí)挑起了戰(zhàn)爭(zhēng)，美西方和俄羅斯都脫離不了干系，高油價(jià)是多方多種因素共同作用的結(jié)果。
經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期只是油價(jià)暴跌的常規(guī)因素，任何時(shí)候用經(jīng)濟(jì)衰退解釋油價(jià)下跌都是合理的。持有此觀點(diǎn)的人并沒有找到本輪油價(jià)暴跌的癥結(jié)所在。疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不是一天兩天了，為什么在此期間會(huì)出現(xiàn)油價(jià)的暴漲暴跌呢？這顯然不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退引起需求不足就能回答的問(wèn)題。
我們都知道，供需關(guān)系是商品價(jià)格的決定性因素，油價(jià)上漲，要么是供給不足或需求增加；油價(jià)下跌，要么是供給增加或需求萎縮。而影響油價(jià)，也是在供給和需求方面做文章。這里的需求，并非上文所指的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的需求不足，而是能源需求國(guó)通過(guò)一致性行動(dòng)來(lái)減少需求，以逼迫能源供給國(guó)降低油價(jià)。
此次油價(jià)之所以會(huì)出現(xiàn)暴跌，關(guān)鍵在于兩件事：一是，G7聯(lián)合發(fā)布俄油“限價(jià)令”，以需求相要挾逼俄羅斯降價(jià)；二是，拜登即將出訪沙特，欲說(shuō)服沙特增產(chǎn)，通過(guò)增加供給來(lái)打壓油價(jià)。一個(gè)是在需求面做文章，一個(gè)是在供給面做文章。
這次G7搞了一個(gè)俄油“限價(jià)”聯(lián)盟，對(duì)于限價(jià)到何種程度，并沒有達(dá)成共識(shí)。這時(shí)候日本跳出來(lái)說(shuō)要將俄羅斯石油出口的價(jià)格對(duì)半砍，也就是讓俄羅斯以當(dāng)前油價(jià)的大約5折出口。
所謂“限價(jià)”聯(lián)盟，其實(shí)就是集體約定在某個(gè)價(jià)格之上就不再進(jìn)口俄羅斯的石油，通過(guò)以需求和市場(chǎng)相威脅的方式來(lái)逼迫俄羅斯降價(jià)。
但油價(jià)博弈的關(guān)鍵，是究竟是買方市場(chǎng)還是賣方市場(chǎng)。如果是買方市場(chǎng)，即議價(jià)權(quán)在買方這邊，以這種消費(fèi)者集體砍價(jià)的方式，自然可以逼迫供應(yīng)方降價(jià)，特別是供應(yīng)方有多個(gè)的情況下，買方砍價(jià)的效果更明顯。
比如，拜登這次訪問(wèn)沙特，其實(shí)就是想通過(guò)供需雙管齊下的方式，增加G7作為買方的議價(jià)能力。也就是，石油供給不止你俄羅斯一個(gè)，還有沙特為首的OPEC，如果沙特增加了石油供應(yīng)，俄羅斯的石油就沒有那么吃香了，那原油價(jià)格自然就可以以美西方預(yù)期的價(jià)格調(diào)整了。
而且G7逼俄羅斯降價(jià)不是目的，使俄羅斯石油虧損，財(cái)力不足以支撐俄軍在烏克蘭的軍事行動(dòng)才是最終的目的。
我們知道，俄羅斯石油有個(gè)每桶70美元的盈虧線，即油價(jià)高于70美元俄羅斯才能盈利，否則就是虧損的。如果國(guó)際油價(jià)跌到70美元以下，與G7砍5折的目標(biāo)價(jià)相近，那么，俄羅斯就不能在烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)上從容地打持久戰(zhàn)。這才是G7搞限價(jià)聯(lián)盟的根本目的。
那么，G7的如意算盤能得逞嗎？
我認(rèn)為問(wèn)題很大。
首先，俄羅斯石油不止G7國(guó)家一個(gè)買方，還有中國(guó)、印度、巴西等買家，如果G7要求俄羅斯以5折出售石油，那么，其它買家自然也要求同樣的折扣。但這其實(shí)是一個(gè)偽命題。如果中印繼續(xù)購(gòu)買俄羅斯折扣油，從而支撐俄羅斯的原油供給，那么，G7就不可能以同樣的折扣購(gòu)買到俄羅斯石油。
這就是上文說(shuō)的，俄羅斯石油是賣方市場(chǎng)，由于買家眾多，俄羅斯擁有定價(jià)權(quán)。因此，G7想要俄油打折的目的是達(dá)不到的。
其次，G7內(nèi)部對(duì)于對(duì)俄石油限價(jià)這塊，意見也不是高度統(tǒng)一的。比如此次G7主席國(guó)德國(guó)就對(duì)俄油限價(jià)持反對(duì)態(tài)度。
德國(guó)的副總理在表態(tài)的時(shí)候，明確而擲地有聲地說(shuō)道：德國(guó)不會(huì)為油價(jià)設(shè)立價(jià)格上限，那是“錯(cuò)誤的信號(hào)”。如果因?yàn)樵O(shè)置價(jià)格上限導(dǎo)致俄羅斯報(bào)復(fù)性減產(chǎn)石油，那么世界范圍內(nèi)的能源價(jià)格將會(huì)更加波瀾壯闊、起伏不定。
德國(guó)的擔(dān)憂不無(wú)道理，畢竟俄羅斯是全球重要的產(chǎn)油國(guó)，而且和歐洲之間有固定的輸油管道，即使沙特同意增產(chǎn)，對(duì)于歐洲來(lái)說(shuō)，也是遠(yuǎn)水解不了近渴，無(wú)法完全替代俄羅斯的石油供給。
因此，對(duì)俄油限價(jià)，G7內(nèi)部很難達(dá)成共識(shí)。
最后，俄羅斯不可能被動(dòng)挨打。正如德國(guó)副總理說(shuō)的，俄羅斯完全可以對(duì)G7限價(jià)進(jìn)行報(bào)復(fù)性減產(chǎn)，供給削減了，油價(jià)自然難以降下來(lái)。
當(dāng)今世界，能源仍是全球的“七寸”，誰(shuí)擁有能源，誰(shuí)就擁有了定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。至少在新能源革命成功之前，石油仍然是全球經(jīng)濟(jì)的命脈和血液。美國(guó)因?yàn)槭凸┙o充裕敢和俄羅斯硬碰硬，那歐盟呢？俄羅斯完全可以挾石油以令歐盟，如果歐盟跟隨美國(guó)搞限價(jià)令，制裁的刀子就會(huì)掉下來(lái)。如果俄羅斯對(duì)歐盟斷油斷氣，歐盟的通脹和社會(huì)矛盾都會(huì)上升幾個(gè)層級(jí)。
至于拜登即將出訪沙特，會(huì)在多大程度上打擊油價(jià)，取決于沙特配合美國(guó)的程度。
現(xiàn)在的沙特?zé)o疑在油價(jià)上扮演了關(guān)鍵先生，從上個(gè)月沙特宣布對(duì)中國(guó)減少石油供應(yīng)，俄羅斯成為中國(guó)的最大供油國(guó)開始，沙特的態(tài)度就發(fā)生了微妙的變化。
之前俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，沙特、阿聯(lián)酋等國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人拒接拜登的電話，拒絕配合美國(guó)增產(chǎn)，是導(dǎo)致石油價(jià)格飆漲的重要原因。美國(guó)也必然知道這其中的要害，因此想方設(shè)法誘使沙特改變計(jì)劃進(jìn)行增產(chǎn)。
拜登和沙特王室的私交并不好，這次迫不得已計(jì)劃訪問(wèn)，必定是勉為其難給予了沙特很大的對(duì)價(jià)，比如美國(guó)幫助對(duì)付胡塞武裝，對(duì)沙特提供軍事援助等。
那么，油價(jià)下跌是否具備可持續(xù)性？高油價(jià)是否一去不復(fù)返了呢？
這在很大程度上取決于俄羅斯的反制，如果俄羅斯石油大幅減產(chǎn)，即使沙特及OPEC成員增產(chǎn)，也未必能夠壓制住油價(jià)。
7月2日，摩根大通在一份報(bào)告中警告，如果美國(guó)和歐洲的制裁使俄羅斯實(shí)施報(bào)復(fù)性減產(chǎn)，全球油價(jià)可能會(huì)達(dá)到每桶380美元。摩根大通認(rèn)為，俄羅斯很可能會(huì)通過(guò)減產(chǎn)原油、減少出口而給西方帶來(lái)痛苦。這和德國(guó)的擔(dān)憂是一致的。
而與摩根大通大相徑庭的是，花旗集團(tuán)在一份報(bào)告中預(yù)測(cè)，如果經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)襲，原油價(jià)格可能會(huì)在今年年底前跌至65美元/桶，在2023年底前跌至45美元/桶。這一預(yù)測(cè)的前提是基于OPEC+產(chǎn)油國(guó)不會(huì)進(jìn)行任何干預(yù)以及石油投資下降的情況下。
到底誰(shuí)的預(yù)測(cè)更靠譜？
雖然摩根大通380美元的油價(jià)預(yù)測(cè)太離譜，但是邏輯上可能比花旗更符合現(xiàn)實(shí)，因?yàn)榛ㄆ斓念A(yù)期前提是基于OPEC+產(chǎn)油國(guó)沒有任何干預(yù)的情況下，而在現(xiàn)實(shí)中，這幾乎是不可能的事情。
而且油價(jià)上漲有一個(gè)非常重要的原因，那就是西方國(guó)家的貨幣超發(fā)，也就是全球流動(dòng)性泛濫推升了能源和資源價(jià)格，還有糧食價(jià)格，其實(shí)不止是供給和需求層面的問(wèn)題，而是流動(dòng)性過(guò)于充裕，過(guò)多的貨幣追逐有限的商品，從而導(dǎo)致了物價(jià)上漲和通貨膨脹。
如果流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)狀沒有實(shí)質(zhì)性改觀，全球通脹的形勢(shì)將很難得到緩解。這就是上文所說(shuō)的，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)確實(shí)是高油價(jià)的重要推手，但是根源并不在此，而是在歐美國(guó)家不負(fù)責(zé)任的貨幣政策。
因此，西方想要的低油價(jià)，未必能通過(guò)對(duì)俄羅斯石油限價(jià)而實(shí)現(xiàn)。不僅因?yàn)楝F(xiàn)在石油是賣方市場(chǎng)，而且G7內(nèi)部的意見也不統(tǒng)一，中印對(duì)俄羅斯石油也會(huì)有不同的策略，是無(wú)法通過(guò)所謂的“團(tuán)結(jié)”讓俄羅斯屈服的。
當(dāng)然，對(duì)于俄羅斯而言，也無(wú)法讓油價(jià)長(zhǎng)期保持在100美元上方，最終的結(jié)果很可能是油價(jià)在70-100美元的區(qū)間內(nèi)震蕩，既不會(huì)過(guò)于下跌，也不會(huì)過(guò)于上漲。而俄羅斯很可能會(huì)加快在烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)的推進(jìn)速度，盡快取得這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利。
因?yàn)橛蛢r(jià)很難站在100美元上方讓俄羅斯大賺特賺了，隨著沙特被美國(guó)說(shuō)動(dòng)即將增產(chǎn)，以及全球各國(guó)可能在限價(jià)俄油上愈發(fā)一致，俄羅斯出口高價(jià)油的黃金窗口期很可能即將過(guò)去。
比如中國(guó)，高油價(jià)已經(jīng)讓燃油車主怨聲載道，而國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格是盯住國(guó)際油價(jià)的，如果國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲，中國(guó)的成品油價(jià)格就會(huì)高居不下，如果國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌，中國(guó)才有持續(xù)調(diào)降成品油零售價(jià)格的可能和空間，從而安撫消費(fèi)者的不滿情緒。
所以，隨著時(shí)間的推移，高油價(jià)可能會(huì)越來(lái)越成為全球各國(guó)的眾矢之的。這樣將越來(lái)越不利于俄羅斯在烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)的輿論風(fēng)向。如果各國(guó)加入聲討普京和高油價(jià)的陣營(yíng)，俄羅斯的處境就會(huì)變得十分危險(xiǎn)。
對(duì)于俄羅斯來(lái)說(shuō)，油價(jià)降一點(diǎn)，但不降特別低，其實(shí)是有利的。
此外，俄羅斯還可以采取各個(gè)擊破的手段來(lái)對(duì)付G7的圍剿。
比如對(duì)于跳得最歡的日本，要用能源斷供嚴(yán)厲制裁。
俄羅斯總統(tǒng)普京6月30日簽署總統(tǒng)令，宣布由于西方制裁影響，俄羅斯將成立一家新公司，接管俄羅斯與日本的能源合作開發(fā)項(xiàng)目“薩哈林2號(hào)”。
日本進(jìn)口液化天然氣中有近10%來(lái)自俄羅斯。這一總統(tǒng)令對(duì)本就供電緊張的日本來(lái)說(shuō)，雪上加霜。日本停電的威脅已越來(lái)越迫在眉睫。
俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司持有“薩哈林2號(hào)”50%股份，其次是歐洲石油巨頭殼牌公司，持有27.5%股份，三井和三菱兩家日本能源公司合計(jì)持股22.5%。
俄烏沖突爆發(fā)后，歐洲石油公司殼牌已表明，將退出“薩哈林2號(hào)”。與殼牌不同，日本首相岸田文雄3月明確表態(tài)稱，為保能源安全，日本不會(huì)退出“薩哈林2號(hào)”項(xiàng)目。此次總統(tǒng)令一出，更是令日本政府高度緊張。
所以，俄羅斯通過(guò)“薩哈林2號(hào)”就能拿捏住日本，此外還有其它招數(shù)，比如北方四島、釣魚島等問(wèn)題，近期，中俄軍艦就現(xiàn)身釣魚島附近。
對(duì)于美國(guó)，限價(jià)令的始作俑者，俄羅斯能做的也是停止對(duì)其供應(yīng)打折石油。
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，美國(guó)身口不一，嘴里喊著對(duì)俄羅斯石油禁運(yùn)，身體卻非常誠(chéng)實(shí)，甚至從俄羅斯進(jìn)口石油的規(guī)模創(chuàng)了新高。對(duì)于這種投機(jī)取巧分子，嘴里喊著限價(jià)俄油，拉著歐洲豬隊(duì)友一起制裁，最后卻是偷偷把低價(jià)俄油轉(zhuǎn)手賣給歐洲和其它國(guó)家，已經(jīng)完全沒有信譽(yù)可言。
俄羅斯可能會(huì)硬剛美國(guó)，收緊對(duì)其能源供應(yīng)。這次逼得拜登急著要訪問(wèn)沙特，因?yàn)檫@次，俄羅斯要?jiǎng)诱嬲铝耍绹?guó)只能在自己的“基本盤”里尋求更多的石油供給，特別是要通過(guò)沙特增產(chǎn)的表態(tài)影響市場(chǎng)對(duì)石油的價(jià)格預(yù)期，把油價(jià)打下去。
對(duì)于歐洲，現(xiàn)在已經(jīng)是一盤散沙。對(duì)于俄油限價(jià)令，德國(guó)第一個(gè)表示反對(duì)；現(xiàn)在美國(guó)的狗腿子英國(guó)首相約翰遜被逼辭職，更是說(shuō)明G7內(nèi)部已經(jīng)離心離德。再加上俄羅斯掐著歐洲能源供給的脖子，歐洲大國(guó)很難跟隨美國(guó)搞什么石油限價(jià)令。所以，俄羅斯甚至不需要對(duì)歐洲做什么，歐洲內(nèi)部就已經(jīng)吵得不可開交。
其實(shí)，目前更為關(guān)鍵的是中印的態(tài)度。盡管中印不會(huì)對(duì)俄羅斯搞什么限價(jià)令，但是高油價(jià)損害民生是不爭(zhēng)的事實(shí)，特別是中國(guó)，必須要通過(guò)降低成品油零售價(jià)來(lái)回應(yīng)消費(fèi)者的關(guān)切。所以，中印是不歡迎高油價(jià)的。雖說(shuō)中印能夠買到俄羅斯的打折油，但也是以國(guó)際油價(jià)為基準(zhǔn)的，不可能打折太多。
隨著時(shí)間的推移，可能會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的國(guó)家來(lái)反對(duì)高油價(jià)，這可能是美歐圍剿俄羅斯的最大底氣。因此，俄羅斯在烏克蘭的軍事行動(dòng)不能長(zhǎng)期打下去，而應(yīng)該在油價(jià)徘徊在70-100美元的區(qū)間內(nèi)盡快結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，否則，將對(duì)俄羅斯越來(lái)越不利。
文章最后，戎評(píng)有話說(shuō)
全球都反對(duì)高油價(jià)，普京可能面對(duì)從未有過(guò)的危局。
盡管高油價(jià)不完全是普京所造成的，但是對(duì)于絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，很難認(rèn)識(shí)到油價(jià)上漲的深層次原因，比如美歐超發(fā)貨幣導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫，以及新能源革命過(guò)于激進(jìn)引發(fā)的能源供給缺口等。
所以，在西方輿論的引導(dǎo)下，“普京漲價(jià)”會(huì)被很多人認(rèn)為是高油價(jià)的元兇。這次G7搞俄油限價(jià)令，其實(shí)不止是其內(nèi)部統(tǒng)一共識(shí)，更是想在全球范圍內(nèi)搞一個(gè)討伐高油價(jià)的聯(lián)盟，甚至包括中印巴等金磚國(guó)家，對(duì)高油價(jià)也是怨聲載道，從而給了全球一致抵制高油價(jià)的可能性。
因此，對(duì)于俄羅斯來(lái)說(shuō)，超過(guò)100美元的高油價(jià)對(duì)其也不是利益最大化，因?yàn)樗仨毧紤]到俄烏戰(zhàn)場(chǎng)的局勢(shì)和輿論風(fēng)向，而適當(dāng)高于70美元盈虧線的油價(jià)才是合理的，才是支撐俄羅斯繼續(xù)掌控俄烏局勢(shì)的根本?；诖?，適當(dāng)妥協(xié)可能是普京最明智的選擇。
